日籍华商林保出身名门，虽家财万贯却自幼双亲离世，因而格外珍视人间真情。他与同窗川村私交甚笃，两人却同时爱上了美丽动人的琉璃子。因川村身世卑微且寄居林家，自知无力竞争便主动退出，让林保如愿抱得美人归。然而失恋的打击令川村情绪失控，竟犯下强奸婢女的罪行，埋下了人性扭曲的种子。
后来林保外出经商不幸染上伤寒，只得托付好友川村代为照顾妻子琉璃子。在此期间，琉璃子与川村旧情复燃并勾搭成奸，甚至生下一名婴儿。川村唯恐奸情败露，竟狠心亲手杀害了这名无辜的孩子。当林保痊愈归来，琉璃子为掩人耳目谎称患上皮肤病拒绝同房，而毫不知情的林保依旧对妻子宠爱有加。
琉璃子提议前往滑雪散心，途中林保意外滑倒受伤，川村趁机痛下杀手将其谋害。死后在阴间的林保终于得知妻子与挚友通奸杀子的真相，内心痛苦万分。面容被毁的他佩戴上面具，化身“白发鬼”踏上了一条充满血腥的复仇之路。这部改编自江户川乱步原作的影片，深刻揭示了欲望如何吞噬人性以及爱恨交织后的惨烈结局。
